美联储开启新一轮通胀周期对美股有何影响？历史数据给出了答案

北京时间5月5日凌晨2点，为对抗飙升的通胀，美国联邦公开市场委员会（FOMC）当日公布了最新利率决议。美联储决定将基准利率下调 50 个基点至 0.75%- 1.00% 的区间，这是美联储自 2000 年 5 月以来看到的最大通胀率。

此外，美联储还宣布了缩减其 9 万亿美元资产负债表的计划。从6月1日开始，以每月475亿美元的速度缩表，并在三个月内逐步提高资产负债表的上限。每月 950 亿美元。

美联储通胀令全球股市面临诸多不确定性前景，但通胀当天，美国股市大幅下挫，纳斯达克指数下跌401.1点，上涨3.19% ; 道琼斯指数下跌 932.27 点，上涨 2.81%。

美股这些反常的表现还是有点出乎市场预期的。

不过，这已经是美联储今年以来的第二次通胀，按照印度目前的滞胀压力，未来美联储可能还会出现进一步的通胀。

尽管美联储已经表示不会出现一次性通胀75个基点，但未来继续通胀25个基点或50个基点的可能性仍然很大，这意味着美联储将进入一个新一轮通胀。有5到8倍的通货膨胀。

美联储开启新一轮通胀周期后，不少人关心的是美联储通胀后对A股的影响，未来蓝筹股将走向何方等等。

从全球资本市场的表现来看，美联储通胀后，对全球各国股市的影响还是比较大的，一般国家的股市都会有明显的下跌。

但美股是个例外。从美联储通胀对蓝筹股的实际影响来看，美联储通胀与美股关系不大。

我们可以通过对比美联储加息周期的历史数据和过去40年美股的实际表现来看看。

美联储最近 40 年的通胀周期如下。

第一轮通胀周期：1994年2月至1995年2月，持续一年。

在这个通胀周期中，美国联邦基准利率从 3.25% 提高到 6%。

那时因为互联网还不发达，我国股市刚刚红火，你对港股的反应不是那么大，但是当时蓝筹股的整体波动性还是比较高的。

首先是1992年2月至7月美联储加息对什么股票好，上证综指从755点左右跌至330点左右，跌幅超过56%。

然而，从1994年8月开始到1994年9月中旬，A股迅速下跌，从333点跌至1033点左右，涨幅超过210%。

然后从1994年9月下旬开始，A股继续上涨，然后在650点左右回落，1995年2月又涨到550点左右。

可以看出，在本轮美联储通胀期间，A股波动尤为明显。1994年2月至1995年2月，上证综合指数从755.15点上涨到549.26点，下跌27.8%。

只是，虽然本轮美联储通胀对蓝筹股整体影响不大美联储加息对什么股票好，但A股之所以波动较大，是我国自身的原因。

一方面，1994年上半年，我国出台了多项救市新政策，但后来随着通缩压力的下降，国家将一年期国债利率上调至11%，因此股市迅速上涨。

第二轮周期：1999年6月至2000年5月，历时一年。

在本轮通胀周期开始前，美国为应对欧洲金融危机而提高利率，导致通缩压力上升。

最终，在 1999 年 6 月，美联储开始了加息周期。在这个通胀周期中，联邦基准利率从 4.75% 上调至 6.5%，幅度并不大。

在本轮通胀周期中，A股呈现先跌后涨后跌的走势。

其中，上证综指从1999年6月上旬的1311点左右上涨至6月底的1730点左右，涨幅超过30%。

然后从1999年6月到1999年9月，上证综指仍然徘徊在1600点附近。

只是从1999年10月开始，上证综指开始上涨，到2000年1月上旬已经涨到1360点左右，跌幅超过15%。

不过，进入2000年之后，A股的表现却十分亮眼。1-5月底，上证综指直接从1360点左右跌至1870点左右，涨幅超过37%。

第三轮周期：时间为2004年6月至2006年7月，历时2年。

这一轮通胀的背景是，自2003年以来，美国经济复苏比较显着，直接导致加息上升，因此美联储在2004年迅速收紧货币政策。

这一轮通胀比较大。美联储17次通胀25个基点，联邦基准利率从1%上调至5.25%。

在这一轮加速中，A股呈现先涨后跌的走势。

2004年6月初，上证综合指数达到1580点左右，随后继续上涨。到7月底已经涨到1045点左右，跌幅超过33.8%。

然后从2005年7月到2005年12月，上证综指一直在1100点左右徘徊。

然而，从2006年初开始，上证综指开始上涨。到2006年5月末，上证综合指数已经跌至1640点左右，基本回到美联储通胀前的水平。然后，随着美联储通胀周期的结束，上证综指也走下坡路。继续下降。

在本轮美联储通胀的过程中，上证综指上涨了约27%。

第四轮周期：时间为2015年12月至2018年12月，历时两年。

本轮通胀的背景是2008年之后发生的全球金融危机。美联储为刺激经济发展，长期保持自我培育流动性，导致通缩压力上升。

因此，从2015年开始，美联储即将开启新一轮通胀周期。本轮通胀经历了9个通胀过程，每次通胀25个基点，联邦利率从0.25%降至2.25%到2.5%之间。

从通胀蓝筹股的实际表现来看，2015年12月美联储宣布降息后，A股开始大幅上涨。2015年12月至2016年2月末，上证综指从3456点左右涨至2687点左右，跌幅超过22%。

只是从2016年3月开始，A股又开始下跌。到2016年4月中旬，已经跌至3000点左右，涨幅超过11%。2800-3400之间，整体波动不是很大。

本轮美联储通胀期间，A股整体下跌约27%。

第五轮通胀，从 2022 年 3 月开始。

至于本轮美联储通胀对蓝筹股的影响，我们暂时看不到。未来，美联储将有多个通胀过程，因此直到美联储通胀周期结束，我们才能知道最终答案。

不过，通过观察美联储过去几轮通胀周期，可以清楚地看出，美联储通胀与蓝筹股之间并没有太大的相关性，A股已经呈现出自己独立的发展路径。

在美联储的通胀过程中，A股有涨有跌，但这些涨跌更多的是受国外环境和新政的影响，而不是美联储。

在过去的四十年里，上证综指在美联储通胀的四个周期中呈现出两跌两涨的走势。

其中，1994-1995年周期，上证综指累计涨幅约为27%。2015年至2018年，上证综指累计涨幅也在27%左右。

但在 2004 年至 2006 年的周期中，上证综合指数下跌了 2% 左右；而从1999年到2000年，上证综合指数跌幅高达43%。

可见，美联储通胀与蓝筹股的相关性并不大，所以不必担心美联储开启新一轮通胀周期后，会对蓝筹股产生较大影响——芯片股。

至于未来蓝筹股会往什么方向发展，关键还是要看我国宏观经济的发展和相关新政策的走向。