JZL Capital区块链行业周报第37期：以太坊升级在即，市场波动加剧

上周，加密市场跟随各股迎来强势反弹。 截至发稿，比特币收于21640.9，周内上涨9.34%，并在本周首个交易日延续当前上涨势头。 22125.2，站上前期阻力位22000。以太坊延续强势表现，周内上涨13.33%收于1768。以太坊上周二如期完成Bellatrix升级，成功迈出PoS第一步。 第二次巴黎硬分叉目前预计将于北京时间9月15日凌晨3点进行，届时以太坊将正式进入PoS时代。 下面继续盘点以太坊合并可能带来的套利机会。

首先，关于合并，由于PoS的改变损害了部分矿工和矿机厂商的利益，以太坊社区后续可能会分裂为ETH-PoS和ETH-PoW两大阵营，多个技术团队已经宣布：他们会拆分Fork，比如我们在第34期周报分享的“ETHW”，这个由包二爷和孙宇晨平台的fork项目。 本次合并的第二步可能会出现两种情况。 一是以太坊在没有分叉代币的情况下成功合并； 另一种是硬分叉后产生了两个或多个相互竞争的区块链，并产生了不止一个新代币和新链，而新链会映射原主网的所有资产，因此用户将拥有“相同”新分叉链上的资产作为主网，但目前AAVE、UNI、Circle、Tether、Binance等稳定币托管方仅支持ETH-PoS，其他分叉链上的币种大多为空气币。

持有ETH现货等待分叉后的空投是最简单的方法。 目前，交易所已经宣布支持以太坊合并，并将以太坊合并后产生的分叉代币空投给用户。 规定的Snapshot持有之前钱包中的ETH现货，可以得到分叉代币。 目前Binance、OKX、Gate、FTX、Matcha等主流交易所已经支持分叉代币和分叉代币给用户。 提现业务。 第二个微妙但值得注意的一点是，在分叉期间，交易所为了安全会停止ETH和分叉代币的充提，所以在分叉前，将ETH分配给几个不同的交易所，否则你可以因“ “单机”产生的不同交易所之间的差价套利，从数据上看，目前市场上进行此类套利操作的用户不在少数，去中心化交易所中的AAVE已经停止ETH借贷以防止用户借贷转入交易所套利，金星暂时还可以，但ETH借贷年化利率飙升至42.81%，这种不合理的借贷利率也反映了市场对ETH的定价—— PoW在一定程度上分叉了币，另一方面，中心化交易所已经禁止通过借币的方式接收空投，所以对于ETH持有者来说，选择稳定的空投 p 是最好的方法。

本周以太坊减产周期，加密市场也迎来了久违的大规模投资。 新公链项目Sui的开发团队Mysten Labs获得了由FTX Ventures、a16z、Jump Crypto、Coinbase Ventures和Circle Ventures领投的3亿美元投资。 融资。 Mysten 首席执行官 Evan Cheng 表示，现金注入将帮助公司雇用更多员工并扩展到亚太地区。 Sui的创始团队来自Meta的前身Facebook的加密钱包项目Novi。 使用Move作为编程语言，可以对区块链进行多线程、多并发的扩展，可以将TPS提升到12万。 同样来自Facebook团队的还有Aptos，它在年初就获得了数亿美元的融资。 投资方还包括FTX Ventures、a16z、Jump等机构。 我们可以推测，未来一两年的区块链扩容方式，主要是基于以太坊生态的Rollup等Layer 2扩容，通过Parallel Processing进行扩容。 这两种扩容方式将延续Layer 1和Layer 2之间的公链竞争。

三大股指周五收涨。 纳指全周涨幅超过4%，在11400点附近获得支撑，并开始连续三个交易日强势反弹，完成完整的头肩形态。 周四原油价格暴跌，跌幅超过4%，基本抹去了今年2月以来的所有涨幅。 尽管欧佩克周一通过了减产10万桶/日的决定，但油价最终还是下跌。 需求不足与此有关。 石油产量减少可能有两个原因。 一是控制增产，二是需求不足。 挖多了就卖不出去。 每天减产10万桶对价格影响不大。 很可能暴露了当前经济不景气、需求不足的弱点。 它将构成通胀的主要因素，对未来通胀控制的预期有较强的提振作用。 即便如此，目前市场对下次加息75个基点概率的预期仍在逐步上升，达到89%。 从市场来看，大幅加息的预期在本轮周期中已经被市场消化。 只要本周13日公布的CPI有继续宽松的迹象，美股有望继续反弹。

BTC是最强的，所以我们理解还是熊市反弹，更像是BTC的补涨。

BTC本轮反弹超预期，市场整体偏强。

ETH 跟随 BTC 反弹，且反弹滞后于 BTC。

两年期美国债务仍然处于高位并横盘整理。

纳指如期反弹，短线有机会冲击120日线。

1、Arh999：0.38，性价比已经处于比较好的位置，可以定期投资。

2、MVRV：0.932，性价比较高

BTC地址数量：10个以下地址加速入市，10个以上地址恢复增长，1000个以上地址略有下降。

ETH持币地址数量：整体地址数量稳步增长，100个以上持币地址区域快速入市。

报告期内披露投融资事项24起（环比增长28%），融资金额约5.92亿美元（环比增长68.66%）；

具体赛道方面，Web 3.0 & NFTs赛道项目13个，占比50%，总融资规模14亿美元； 而Infrastructure则受到Mysten Lab的3亿美元融资，虽然项目数量不多，但在融资规模上以4.24亿美元遥遥领先于其他赛道；

报告期内，融资过亿元的项目2个：1）Layer 1公链项目Sui的开发团队Mysten Labs，由FTX Ventures牵头，a16z Crypto、Jump Crypto、Binance Labs、Coinbase Ventures、 Circle Ventures、Lightspeed Venture Partners 参与 2) Animoca Brands 通过发行可转债获得淡马锡、博裕资本和纪源资本1亿美元融资。 Animoca Brands 将使用新资金继续为战略收购和产品开发提供资金。

机构地位

上周NFT市场情绪持续偏冷，蓝筹项目指数也有所回落。 现阶段总市值也继续下跌1.55%，后市依然不容乐观。

2）动态对焦

9月7日以太坊减产周期，元宇宙架构初创公司Smobler Studios宣布完成120万美元种子轮融资。 Sandbox、加速器和风险投资基金 Brinc、Web3 融资平台 Enjinstarter 参与了本轮融资。 Smobler Studios承诺与The Sandbox合作，帮助品牌商和服务商在元界世界更便捷地进行支付交易。

9 月 8 日，NFT 铸币平台 Fair.xyz 与 OpenSea 合作推出灵魂绑定代币 Minter Token，作为创作者与其 OG 社区互动的新方式。 它可以直接集成到智能合约中，允许为 NFT 项目铸造作者构建一个封闭的体验，并兼容所有历史、当前和未来的 NFT。 Minter 代币是一种灵魂绑定代币，它以加密方式证明钱包所有者铸造了 NFT，即使该所有者已经出售或转让了数字资产。 该工具分析用户的钱包并创建一个 3D 生成的艺术品，展示铸造的 NFT。 未来，Minter 代币可能会扩展到包括其他灵魂绑定代币用例，例如财产所有权证明、实物艺术品，甚至是公司股份。

9 月 10 日，总部位于伦敦的数字收藏公司 Metadee 宣布将发布五本世界上现存最古老的古兰经手稿的 NFT，这些手稿由先知穆罕默德的私人抄写员 Zayd ibn Thaabit 撰写。 目前，第 1 卷和第 2 卷的实体副本正在以每份 2500 万美元的起拍价进行拍卖，中标者将获得一份实体副本和一个 NFT，而第 3、4 和 5 卷将分别发行 100 万个 NFT，每个NFT 的售价为 200 美元。

新加坡最大的商业银行星展银行宣布与元宇宙游戏平台 The Sandbox 建立合作伙伴关系。 它将在The Sandbox购买土地创建“DBS BetterWorld”，并为客户在3D虚拟世界中使用数字化身建立虚拟社区。 服务。

星巴克宣布推出 Web3 平台星巴克奥德赛。 星巴克奥德赛将星巴克的忠诚度计划星巴克奖励与 NFT 相结合，允许其客户赚取和购买解锁独家体验和奖励的数字资产。

星巴克主要利用NFT Pass场景对传统会员体系进行优化。 未来，持有NFT的用户不仅可以享受到众多线下权益，还可以出售自己独有的NFT。 目前该项目尚未正式上线，但美国用户的白名单申请已于9月12日开放。从白皮书可以看出，星巴克的NFT将直接部署在Polygon链上，可以直接使用信用卡购买，无需使用加密钱包。

2.GameFi区块链游戏

总体回顾

本周Gaming板块主流币跟随大盘反弹，但跑输ETH和主流公链，整体市值排名下滑。

游戏开发商 Revolving Games 宣布完成由 Pantera Capital 领投的 1320 万美元种子轮融资。 参与投资方包括Animoca Brands、Polygon、Dapper Labs和Rockstar Games创始人Dan Houser等，本轮融资将用于开发3A级区块链游戏。

公司目前的开发项目包括与Gala Games和NBCUniversal合作的太空题材战略MMO链游《太空堡垒卡拉狄加》，更多细节将于第四季度公布。

另一款游戏是 Skyborne Legacy，一款基于多边形的社交探索和冒险 MMORPG 游戏。 其玩法类似于《塞尔达传说》与《动物森友会》的结合。 、锻造）、房屋、公会等系统。 该游戏预计将于 10 月发布。

Revolving Games 的创始人是由来自巴基斯坦的三兄弟 Saad、Ammar 和 Shayan Zaeem 创立的。 他们在游戏行业拥有 10 年的工作经验。 目前，Revolving Games 拥有两个工作室，100 名员工，团队构成相对多元化。 知名游戏项目，如 Trek Timeline、Warhammer 和 Harry Potter：Hogwarts Mystery。

值得注意的是，本轮投资人之一、Revolving Games的顾问Dan Houser是游戏界的传奇人物。 曾任知名游戏厂商Rockstar的联合创始人、创意副总裁兼首席编剧。 丹创作了著名的系列游戏《侠盗猎车手》（该系列销量近 4 亿台），并担任制作人和编剧。 此外，Dan 还是 Bully、A Red Dead Redemption 和 Max Payne 等系列游戏的编剧。

从目前的信息来看，Revolving Games几乎已经获得了游戏项目成功的大部分必要条件，包括：一线投资机构的加持、行业骨干组成的开发团队、游戏界传奇人物担任顾问。 只要其首个项目质量过关，预计将引发一轮热议。

3.基础设施

1）市场概况

截至9月11日，各公链整体锁仓量（含Staking）为681亿美元，较上周末增长0.6%，前五名公链排名保持不变。

2）Cosmos生态

从 9 月 9 日开始，Cosmos 生态系统中的质押流动性协议 Stride 将在 Osmosis 上启动流动性激励，并在 Pool#803 ATOM/stATOM 提供其代币 STRD 作为激励，为期 45 天。 总共将释放 375,000 个 STRD。 每天约8333个奖励。 受此影响，Pool#803的TVL增长迅速，4天内涨幅超过300万美元。

参考Pool#806中STRD/OSMO的价格，STRD的价格在2美元左右。 据此，预计本次激励活动单日奖励将超过1.6亿美元，收入十分可观。

Stride 类似于 Lido，为 Cosmos 用户提供流动性质押服务。 用户可以将 ATOM 抵押给 Stride 以换取可转让的 stATOM，同时享受 Staking 奖励和流动性（以 ATOM 为例，Staking 需要 21 天才能解锁），而 Stride 会向用户收取奖励的 10% 作为费用。 对于用户来说，stATOM 的流动性有了明显提升，ATOM 可以通过 Stride 兑换回来（仍然需要 21 天），但也可以通过二级市场（比如 Osmosis 上的流动性池）立即兑换。

现阶段作为LP提供ATOM/stATOM流动性不存在无常损失风险，可享受17%的ATOM质押收益、STRD代币激励收益、0.3%的流动性池交易手续费。 主要的风险在于，在极端情况下，如果二级市场的流动性极度缺乏，用户可能仍需要打折价格才能退出持有的stATOM（类似于前段时间stETH的流动性危机），但如果他们愿意等待的用户仍然可以使用 Stride Exchange 将其返还给其 ATOM 比一。 此外，用户还可以在交易所开立与现货持仓相同敞口的合约空单，对冲ATOM价格波动的风险。 只要上述收益长期高于空单的资金费率，就可以赚取无风险收益。

Stride 于 8 月初完成了 670 万美元的种子轮融资，由 North Island VC、Distributed Global 和 Pantera Capital 共同领投。 Stride 预计将在 9 月底发行其代币 STRD，届时将空投给 ATOM、OSMO 和 JUNO 的质押者。 Stride未来将提供OSMO、JUNO、EVMOS等更多生态POS资产的流动性质押。

3）重点投资

滑动

Slide 旨在为 DApps 创建一个用户体验基础设施。 比如可以降低web3新用户的使用门槛，支持一键创建钱包、代币购买、跨链交易等。

4. DAO 去中心化自治组织

恩斯道

根据提案要求，基金管理人需要提供至少400万美元的年度收益提款且不长期减少本金。

投票将于 9 月 14 日结束，预计会通过。 基金管理人可于9月15日至10月10日期间通过论坛DM向管理员提出申请，申请审核时间为10月10日至11月7日。

随着 DAO 组织的逐渐发展，财富管理将是一个巨大的增长需求。 根据我们在周报中的一致观点，在此期间，DAO 基础设施如任务管理、人力资源管理、金融和财富管理、银行等领域将产生更好的投资机会。

关于我们

JZL Capital是一家注册于海外，专注于区块链生态研究与投资的专业机构。 创始人拥有丰富的行业经验。 曾担任多家海外上市公司的CEO和执行董事，主导和参与了eToro的全球投资。

团队成员来自芝加哥大学、哥伦比亚大学、华盛顿大学、卡内基梅隆大学、伊利诺伊大学香槟分校、南洋理工大学等顶尖学府，曾服务于摩根士丹利、巴克莱银行、安永会计师事务所、毕马威会计师事务所、海航集团、美国银行等国际知名企业。

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